国信钢铁旺季来临将推动盈利恢复

产品价格继续小幅回落4月钢材价格继续回落，但库存也继续回落。尽管近期全国各地逐步进入开工状态，但由于供应过剩，钢铁价格略有下跌。截止到4月28日，全国螺纹均价4253元/吨，月环比下降48元/吨降幅1.12%；线材均价4285元/吨，月环比下降23元/吨降幅0.53%；热轧均价4345元/吨，月环比下降31元/吨降幅0.71%；冷轧均价5191元/吨，月环比下降22元/吨降幅0.42%；中厚板均价4399元/吨，月环比下降10元/吨降幅0.23%。

铁矿石：开工旺季到来，矿石库存下降由于开工旺季的到来，本月粗钢生产明显提升，突破200万吨/日，引发国内港口铁矿石库存下降。截止到2012年4月20日，国内港口库存铁矿石9473万吨。除青岛铁矿石价格上升10元/吨外，其余地区铁矿石价格均小幅下降。截止到4月30日全国平均价格1039元/吨，月环比下降17元/吨降幅1.61%。整体来看，铁矿石价格在2011年10月跌下来之后，基本维持平稳。二季度钢铁生产恢复，铁矿石需求也随之增加，这对铁矿石价格形成支撑，但由于港口库存很高，同时力拓等或将下调二季度协议价格，铁矿石价格上升的空间可能有限。

国际市场：美国欧洲钢价疲软，板材表现好于长材北美钢价近期整体偏弱。截止到2012年4月24日，北美热轧680美元/短吨，月环比跌5美元/短吨跌幅0.73%；冷轧790美元/短吨，月环比跌7美元/短吨跌幅0.84%；中厚板925美元/短吨，月环比跌13美元/吨跌幅1.33%。欧洲钢价走势整体弱于美国，其中，热轧541欧元/吨，月环比微跌6欧元/吨跌幅1.03%；冷轧622欧元/吨，月环比跌8欧元/吨跌幅1.29%；中厚板638欧元/吨，月环比涨10欧元/吨涨幅1.52%；镀锌板620欧元/吨，月环比持平；螺纹钢551欧元/吨，月环比下跌19欧元/吨跌幅3.36%；线材550欧元/吨，月环比下跌10欧元/吨跌幅1.79%。

维持“中性”评级截止到2012年4月30日，钢铁板块的平均PB为1.06倍，全部A股PB为1.92倍，钢铁板块PB是全部A股PB的0.55倍。鞍钢、马钢、宝钢等8家上市钢企股价已经跌破净值，钢铁板块整体PB接近历史低点，投资价值逐步显现。在目前的价格水平下，一些优质的钢铁行业上市公司2012年动态市盈率也在10倍左右。鉴于宏观政策、资金面有松动迹象，加上旺季的到来，钢材价格和企业盈利会有所好转。近期建议重点关注具有资源优势的公司，和业绩稳定的绩优公司，攀钢钒钛(000629)、新兴铸管(000778)和八一钢铁(600581)。

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