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冀东水泥产能逆势扩张祸兮福兮-【新闻】

发布时间:2021-05-24 07:42:45 阅读: 来源:调音台厂家

冀东水泥:产能逆势扩张 祸兮福兮

08年业绩概述:冀东水泥08年实现营业收入45.69亿元,同比增长31.97%;实现归属于母公司的净利润4.46亿元,同比增长22.58%;全面摊薄每股收益为0.36元/股,业绩基本符合预期。第四季度营业收入同比下降12.74%,而归属于母公司的净利润同比增加了149.47%。

成本压力导致毛利率下降:冀东水泥2008年综合毛利率为28.6%,同比下降1.8个百分点。08年营业成本同比上升35.29%,超过营业收入增速,成本压力导致毛利率下降。吨水泥销售成本2008年为158元/吨,比2007年高出23元/吨,吨水泥售价为221元/吨,比2007年高出28元/吨。同时,北京等地华北市场需求乏力导致供需状况紧张也使得08年毛利率略微下降。

产能大幅扩张,未来不确定性较大:冀东水泥08年有6条熟料生产线投产,截止08年底的水泥产能为4000万吨。09年公司将又有6条生产线建成投产,有12条熟料水泥生产线带余热发电项目将陆续开工建设,计划2009年新增产能1500万吨。我们预计公司2009、2010年的产量分别为3300万吨和4100万吨。

投资价值:我们对冀东水泥中期内的发展情况持谨慎乐观态度。预计公司09、10、11年的EPS分别为:0.62元、0.82元、0.90元,动态市盈率分别为24.0倍、18.1倍和16.6倍。综合考虑,公司估值区间为12.4-15.5元,给予“审慎推荐-A”的投资评级。(中国水泥网 转载请注明出处)

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