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陈嘉禾价值投资者为什么更喜欢熊市而不是牛市(新闻)

发布时间:2021-11-17 23:30:15 阅读: 来源:调音台厂家

陈嘉禾:价值投资者为什么更喜欢熊市而不是牛市

在今天的资本市场里,当牛市来临时,投资者就像北上攻打齐国晋国的夫差一样,虽然获得了让人激动的账面产业,但是实际的资产并没有增加。所持有的那些股票,把它们的盈利、资产、股息加起来,其实并没有因为交易价钱的上涨,发生了几多巨大年夜的变化。而高涨的价钱,也让投资者新增的资金无法买到廉价货。虚名之下,其实并无几多实际的利益。

熊市造就牛市

这段话的意思就是说,华夏那些国度,吴国纵然打赢了他们,却因为民俗不同、蹊径遥远,不克不及真正占有这些国度。但是越国和吴国比邻,人风气俗相近,一旦吞并越国,可以得到真正的好处。因此,打败齐晋等国、称霸华夏,让全国臣服于吴国的威势,是一件“有虚名,但是无实利”的事情。而吞并边上小小的越国,则是一件“名声不响,但是有实在利益”的事情。

说到牛市和熊市,几乎所有的投资者都更喜欢牛市。君不见,各类证券软件打开,上面往往都画一个牛。连华尔街、各个证券交易所的门口,也多半摆着一个牛雕塑。假如这个牛雕塑造型不好看,还经常会遭到人们的一顿吐槽。而我本身有一副小金熊的袖扣,戴着去见同行的时候,就每每遇到朋侪们的揶揄:你怎么把熊带来办公室了?一带还带俩!

夫差的大年夜臣伍子胥劝夫差,决不可赦宥越国、回头争霸华夏,其中有一段话说,“上党之国,我攻而胜之,吾不克不及居其地,不克不及乘其车。夫越国,吾攻而胜之,吾能居其地,吾能乘其舟。此其利也,不可失也已,君必灭之。失此利也,虽悔之,必无及已。”

内地房地产市场从2000年左右起头起步时,之前十年的行情并不太好,北京地区商品房单价在上世纪90年代初就在1000元~2000元之间徘徊,在2000年也只不外4000元左右,思量到90年代的通胀,以及同期上证综指20倍的涨幅,这个涨幅实在不高;从2005年起头的内地A股大年夜牛市,在之前经验了从2000年~2005年漫长的下跌,市场点位腰斩了一半;2003年起头的港股牛市,之前也有多年的熊市做铺垫,其中恒生国企指数更是从1994年就连续下跌,一直到2003年才起头反弹;而2008年起头的美股牛市,之前则是2008年金融危机期间让人崩溃的下跌;A股市场在2014年~2015年的小牛市之前,则经验了从2009年到2014年的盘整和下跌。

其实,价值投资者更喜欢熊市的来由很是简单:在熊市里可以以更廉价的价钱收集筹码,会让本身的资产越来越多。而市面上大年夜家出价的降低,其实和本身实际拥有的资产并没有任何关系,最多只是让账面上的数字变得不好看。

所以古语说得好,“贵以贱为本,高以下为基。”中国道家的经典著作《道德经》,用这简单的十个字说理解了贵贱之间的关系。假如投资者不克不及忍受“贱”时的疾苦,不克不及操纵“贱”打下“贵”的根底,那么他也就与“贵”无缘。只有那些真正看透贵贱素质的人,只有那些真正看破熊市和牛市之间相互依存关系的人,才气在这起伏不定的资今大年夜海中,掌握住属于本身的那股顺流。

但是,账面上的数字不好看,又有什么关系呢?莫非第二天投资者就需要把所有的资产卖失落,把现金拿回来吗?只要本身的资金足够长期,那么账面的数字是几多,其实完全无关紧要。真正有关系的,只是投资者本身的真实资产几多而已。

最后,吴海外有劲敌、内有越国之乱,遂至亡国。越王勾践计划放夫差一条人命,把夫差放逐至甬东,夫差不愿,自刎而死。死前长叹:“吾悔不用子胥之言。”

在投资中,一个需要紧记的恒等式,就是价钱的变动等于根基面的变动乘以估值的变动。所以,假如用一句话来归纳综合价值投资,就是要买的股票又好又廉价,只管从两个因素中赚取最多的钱,找到这两个因素的最佳平衡点。假如一起头采办的估值就很低,那么日后估值上涨、而不是下跌的概率,也就会变大年夜。如许,在资产质量根基一致的环境下,投资者赚钱的概率就会大年夜增。

这种在熊市中同时呈现的“名义上的难熬难过”和“实际上的资产增加”,敷衍大年夜众来说,着眼点往往放在前者“名义上的难熬难过”上,而优秀投资者的着眼点,则会放在“实际上的资产增加”上。因此,无怪乎人们往往更喜欢牛市,但是价值投资者却更喜欢熊市了。

但是,敷衍真正的价值投资者来说,他们更加喜欢的是熊市,而不是牛市。原因很简单,在熊市中,投资者可以买到更低的筹码。而历史上那些真正伟大年夜的投资,绝大年夜多数都是来自一起头买入时的低廉估值。

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