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中国“紧日子”下财政如何担好稳增长重任

2015年，供需两方面因素仍将影响稳增长、调结构平衡下的中国经济。如何在财政相对以往降速运行的新常态下走出积极财政的新道路正受到市场期待。

财政降速或影响经济

近日，安信证券首席经济学家高善文在一次演讲中表示，去年8月份以来，中国经济遭受一次意外的财政收缩的冲击，这导致了经济增速此后出现比较明显的台阶式下滑。

高善文认为，这次经济下滑的诱因是去年8月份之后，公共财政支出增速快速下滑和地方违规举债方式被“堵住”导致的整体政府性支出大幅下滑。

天和智库执行所长龚成钰告诉《第一财经日报》记者，公共财政支出增速下滑是近两年的常态，去年8月份以后的财政支出快速下滑，从而导致经济下滑的观点，可能夸大了财政支出对经济的影响。

不过，财政增速的放缓还是在财政学界引发了关注。特别是今年1月份，全国财政收入增速只有3.4%。以往年间财政收入运行的常态是“前高后低”的态势，今年还要力争全面完成预计减税4000亿元左右规模的“营改增”，并且要对小微企业实施进一步减税。在此条件下，完成今年全国财政收入增长7.3%的预算目标仍有挑战。与财政收入增速的下滑形成鲜明对比的是，财政支出的增速未有实质性削减，需要在更好认知财政“新常态”下优化财政政策。

财政收缩对经济的影响并非致命

中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇也告诉本报记者，财政支出增速下滑是新常态，对经济增速下滑有一定影响，但影响有多大很难说，不过肯定的是，财政收缩对经济的影响不是致命的。

从财政增长的背景上看，“十一五”时期，全国财政收入年均增长21.3%，比同期GDP增速高出近10个百分点。即便进入“十二五”之后，2011年，全国财政收入增速也曾经一度达到25%。随着人口红利的减少、劳动力成本上升所影响的劳动生产率增速和整体经济增速放缓，都会让财政增速通过适当下调同GDP形成更为协调的关系。

从税收的角度看，一般当经济高速增长时，税收收入的增速便可能高于经济增速。当经济增速放缓或低于以往增速时，税收收入的增速便可能低于经济增速。鉴于当前财政的主体还是税收收入，那么财政收入放缓就是必然。

从调控角度说，有保有压下的房地产市场价格回调，可能对地方性基金收入造成影响；受到新预算法、地方债43号文等法规影响，地方政府乱举债的通道也被“堵住”，这直接导致债务收入下滑，也导致政府性支出大幅下滑。杨志勇认为，债务收入下滑这块儿影响更大。

在“三期叠加”的背景下，相对财政的力量，企业在产能过剩下的库存周期调整对经济的影响会更大。以钢、煤等工业原料价格来看，去年至今的价格变动基本都是稍有好转又入下行通道。需求放缓的条件下，企业在周期性去库存中震荡式调整也会使经济恢复的时间变长。

来自中国科学技术大学陈之荣、赵定涛的研究认为，顺周期的存货投资对经济衰退的贡献度远大于对经济增长的贡献度。宏观决策部门尤其要关注经济下行时期的存货投资动态，并采取有效措施抑制“去库存化”态势，减轻存货调整对宏观经济运行的压力。其实韩国也存在类似现象，只不过存货投资对经济波动的贡献度要弱得多，这也进一步强调了中国关注存货投资的重要性。

财政新常态稳增长力度不放松

中国社会科学院学部委员、中国社会科学院财经战略研究院院长高培勇曾指出，当前财政收入增速下滑以及由此形成的财政收支严峻形势，是经济发展规律的作用使然。当前所说的过紧日子也好，过苦日子也罢，实际上要过的都是财政的正常日子。

在这样的正常日子下，高培勇认为，以财政的加力增效求得整体利益实现，当然是财政值得且必须付出的代价。

今年，国家继续实施有力度的积极财政政策，也明显加大了财政投入，并创造了财政政策的新方式。这包括安排16200亿元的财政赤字，加大盘活和统筹使用财政存量资金力度，今年中央财政动用以前年度结转资金1124亿元。另外，国家保持一定的政府投资规模，2015年安排中央基建投资4776亿元，比上年增加200亿元。

同时，为了缓解部分地方支出压力，降低地方偿债利息，今年财政部向地方下达1万亿元地方政府债券额度置换存量债务。

根据地方发债情况，外界估计财政部在未来还会下达第二批置换债券额度。而近日，为了促进房地产市场健康发展，财政部等五部委联手对楼市发布信贷、税收新政。

最后，为了引水活源，中国加快推广PPP项目，希望用有限的政府投入和高效的民间资金、市场化的运作模式一道起到四两拨千斤的经济带动作用。

不过，现有的积极财政政策生效以及中央和地方新财政体系下的磨合或许都还需要时间。

高善文认为，由于去年下半年财政收缩的冲击，以及这种冲击扩散性影响，本来经济已经处在供求平衡的局面，需求变得比供应弱，供应须进一步收缩来重建平衡，这个过程需要一些时间，也许一年以上。

在平衡重新建立之前，高善文认为可能出现一个比较明显的通货紧缩的压力，财政政策在表面上会转向支持性方向，货币政策也许继续宽松。

高培勇也分析称，要尽可能全面而详细地分析影响财政收支形势的各种因素，以此为基础，对可能面临的各种风险早做预案并采取积极主动的行动加以防范，则有助于相关的决策和措施更趋稳妥、更加可靠。鉴于本轮积极财政政策是在经济发展进入新常态和财政形势发生转折性变化的背景下启动的旨在拉动经济的扩张性行动，本轮积极财政政策理应走出一条与以往大不相同的新路子。

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