国信证券曾光旅游股短期向上动力不足中期可布局

发布时间：2021-01-08 03:48:56 阅读：次来源：调音台厂家

今年一季度，我国旅游业总收入增速达19%。虽然一季度入境游市场增速放缓，但强劲内需已经成为驱动行业增长的绝对主力。清明小长假和五一小长假，各地旅游收入保持25%左右的平均增速。在“十二五”规划指引下，预期未来5年我国旅游业总收入年均增长15%以上。

预期未来几年旅游重点公司盈利增长年均可达30%

2010年板块整体业绩增长28%，今年一季度降至7%。一季度业绩增速下滑主要原因有：旅行社业务拖累部分上市公司业绩；部分上市公司新增业务尚处培育期；企业劳工成本上升。从全年角度，影响旅游板块一季度业绩表现的相关因素将趋于淡化。基于行业基本面不断向好，以及全流通时代旅游上市公司业绩释放动力的增强，我们及Wind一致预期均认为未来几年旅游重点公司整体盈利可达30%。

板块估值压力已有所释放，下行空间相对有限

经过前期调整，目前旅游重点公司动态PE均值仅32倍（Wind一致预期31倍）。而04-10年，重点公司动态PE为37倍。不过旅游板块相对估值（TTM PE）仍处历史较高位置。我们认为，短期内板块向上动力相对不足。但预期随着三季度后信贷控制的放松，以及旅游行业旺季良好的基本面支撑，全年旅游板块走势仍可值得谨慎乐观。维持板块“谨慎推荐”评级。

2011年中期投资策略：布局成长，兼顾题材

我们认为成长性是有效化解个股估值压力的核心要素。同时提价与资产注入预期等主题投资也是板块重要股价催化剂。结合公司成长性、短期题材可预期性以及估值水平等，我们重点推荐的股票是：中国国旅(601888)（601888）、峨眉山A（000888）、宋城股份(300144)（300144）、丽江旅游(002033)（002033）、锦江股份(600754)（600754）、湘鄂情(002306)（002306）。

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