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国信证券不必担心流动性冲击

发布时间:2021-01-08 00:51:23 阅读: 来源:调音台厂家

其主要理由为:上周3 年期央票时隔4周后地量发行,3 个月、1 年期和3 年期的央票发行利率全线上行8 个BP 左右,91 天期正回购操作,中标利率也上升8 个基点至3.16%;前几次加息前央票发行利率都是上调10 个基点以上,这次只有8 个基点;短期货币利率上行不排除受到转债干扰。

国信证券指出,上周货币市场资金价格趋紧的又一原因是8 月19 日发行的55亿元国电电力(600795)可转债,市场预计国电转2 可能冻结超过3000 亿的银行资金,其量与央行上调存准率0.5 个百分点相当,通过回顾先前比较发行规模较大的可转债对二级市场央票利率都产生冲击。如2010 年6 月2 日400 亿元的中行转债,2010年8 月31 日发行的250 亿元的中行转债,2011 年2 月23 日230 亿元的石化转债,当时的短期利率基本上是一段时间的高点,但是随着资金解冻,利率都有所下行。国信证券预计25 号资金解冻后二级市场的利率上行会有所放缓。

而第二个因素是海外经济和股市出现了动荡。从目前来看,黄金和美国国债、日元等成为全球的风险偏好产品。国信证券预计将持续到美国推出QE3 或者新的宏观数据出现变化。

对短期市场,国信证券认为不必过分悲观。从上述因素来看,第一个不排除转债的冲击,一旦过去货币市场紧张局面会有所缓解。从第二个来看,美国经济复苏乏力,不排除QE3 的推出。从基本面来看,上市公司的业绩增速超过预期:目前1346家公司公布了中报业绩,净利的增速达到31%左右,明显好于一季度。

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